跟着年尾快要，食物饮料行业正送来一年中最主要的发卖窗口期。数据显示，从机构调研热度来看，近3个月食物饮料行业被调研总次数超200次。并且，2025年11月以来，食物饮料行业本钱开支环比增加15。15%。而做为食物饮料行业的一员，养元智汇饮品股份无限公司（以下简称“养元饮品”）称其将“稳存量·创增量”的成长准绳，以消费者为核心，行业成长趋向。另一方面，养元饮品曾核桃乳具备健脑益功能，且曾多次因告白宣传卷入胶葛。正在此布景下，养元饮品汗青独董取其合做开展“健脑”尝试的单元人员同名，且养元饮品另一原董事马爱进任职期间曾系合做研发单元的人员。此外，截至查询日2025年11月17日，养元饮品网店正在售的无糖产物添加麦芽糖醇并不被人体接收，而文献指出麦芽糖醇能被肠道接收且被肝净为葡萄糖。2025年上半年，养元饮品发卖费用较上年同期增加3。73%，次要缘由是告白费较上年同期添加。回溯汗青，养元饮品其次要产物核桃乳具备健脑益智功能，且曾多次因告白宣传“卷入”纠，对此，养元饮品暗示其告白语不存正在被相关部分认定为违反《告白法》景象。而各地市监局曾多次提醒从未核准过补脑益智保健食物。正在此布景下，养元饮品汗青独董取其单元合做开展“健脑”尝试的单元人员同名。此外，养元饮品取红十字基金会设立基金，以搭建脑科研平台等帮力“脑科研”事业，该基金打算投资万万元。按照养元饮品各年度演讲可知，2015-2024年，养元饮品的停业收入次要来自核桃乳，除了2024年贡献的收入占比不脚九成，其余演讲期均贡献超九成收入。截至2024年，养元饮品核桃乳收入占停业收入比例为89。22%。据签订日期为2018年1月29日的招股仿单（以下简称“签订于2018年1月29日的招股书”），彼时养元饮品产物出产成本中的间接材料费，别离由易拉罐、核桃仁、白砂糖和其他构成。此中，2014-2016年及2017年上半年，养元饮品自产产物的出产成本中易拉罐成本位列第一，别离为14。5亿元、15。04亿元、15。14亿元、5。78亿元，占总出产成本的比例别离为45。33%、49。49%、52。67%、52。18%，自2016年起已超五成。同期，养元饮品自产产物的出产成本中核桃仁成本位列第二，别离为11。61亿元、9。26亿元、7。19亿元、2。58亿元，占总出产成本的比例别离为36。28%、30。47%、25。01%、23。3%；白砂糖成本别离为1。76亿元、1。51亿元、1。13亿元、0。48亿元，占总出产成本的比例别离为5。48%、4。97%、3。94%、4。35%。正在此期间，养元饮品的委托加工产物的成本布局也取自产产物雷同，按照成本凹凸排序别离系易拉罐、核桃仁、白砂糖及其他。具体来看，2022-2024年，养元饮品采购的次要原材料分为易拉罐/盖、核桃乳、白砂糖、其他、能源类，易拉罐/盖的采购金额均位列第一，别离为14。24亿元、17。19亿元、14。47亿元，占各期采购总额的比例别离为55。79%、57。91%、61。09%。同期，核桃仁的采购金额位列第二，采购金额别离为4。81亿元、5。43亿元、3。63亿元，占各期采购总额的比例别离为18。86%、18。3%、15。31%。同期，白砂糖的采购金额别离为0。94亿元、1。23亿元、1。06亿元，占各期采购总额的比例别离为3。69%、4。14%、4。46%。正在签订于2018年1月29日的招股书中，养元饮品称核桃具有健脑益智功能，核桃的功能出格是其健脑益智功能已深深根植于泛博消费者的，正在消费者的中，健脑益智功能能够取核桃比肩的替代品不多。2010年，养元饮品推出“经常用脑，多喝六个核桃”市场定位，将方针客户瞄准学生、脑力劳动者等经常用脑群体，进一步强化消费者中核桃乳饮料的健脑益智功能。据出具日2016年12月19日的为初次公开辟行股票招股意向书附录，2015-2016年，养元饮品做为被告或被告，曾卷入11起买卖合同、产物义务、虚假宣传等相关胶葛，争议事项次要为产物虚假宣传、告白语欺诈、欺诈消费者等。对此，养元饮品暗示，针对公司提起的取其产物标识、告白、宣传相关的诉讼中，公司不存正在被司法机关认定其违反告白法、反不合理合作法相关的景象。2015年9月24日，衡水市工商局出具文件，关于六个核桃涉嫌虚假告白的告白语不违反《告白法》。由上可知，上市申报期间，养元饮品宣传核桃乳具有健脑益智功能，且2015-2016年，其曾多次因告白宣传陷入“胶葛”。据广东省药品监视办理局从办的平台发布的息，核桃中含有的维生素B和E，可必然程度防止细胞老化、加强回忆力及延缓衰老。可是，这些补脑的成分正在核桃中含量并不高，核桃是很好的坚果，但其补脑功能不克不及强调。据罗山人平易近网征引自罗山县市场监视办理局息，核桃的养分成分中含有的益于大脑细胞的α-亚麻酸比力丰硕，核桃并不是独一；且迄今没有间接表白，吃了核桃之后能正在短期内提高人的智商，或提拔测验成就。因而，吃核桃并不补脑，“以形补形”并不科学。2023年9月20日，卫生健康委员会发布的健康科普中，对于“核桃仁形似人的大脑，实的能‘以形补形’有帮于大脑发育吗”问题，暗示这种比方并不科学。适量食用核桃、花生、葵花籽等都能够起到养分大脑、加强回忆、缓解脑委靡的感化。还有息显示，核桃中含有α-亚麻酸，而DHA是大脑发育的主要物质。但研究发觉，男性体内α-亚麻酸为DHA的比例小于4%，女性体内α-亚麻酸为DHA的比例也只要9%。弥补α-亚麻酸成为DHA，不如间接弥补富含DHA的食物，好比金枪鱼、三文鱼、鲑鱼、鲱鱼等。此外，正在2015年、2017年、2018年，国度市场监视办理局及各地市场监视办理局也均曾发布消费提醒，国内从未核准过任何“补脑”保健功能的保健食物，市道上所谓声称“补脑”功能的保健食物不成托，存正在消费者的行为。据签订于2018年1月29日的招股书，为核桃健脑机制，养元饮品和中事医学研究院（以下简称“军医研究院”）进行合做，针对核桃乳健脑进行了小鼠试食尝试，后又同医科大学合做进行核桃乳健脑的人体试食尝试，并以此为根据开辟低糖易智状元和无糖易智状元。据养元饮品年报及其官网息，2021年3月，养元饮品取工商大合成立“中国核桃财产研究院”并发布全新产物六个核桃2430，该产物面向学生、白领等消费群体。而六个核桃2430研发灵感源自中国疾病防止节制核心的学者对核桃健脑功能的一项科研。正在2017-2018年，中国疾控核心持续两年开展了《核桃动物卵白饮料改善回忆人群试食试验研究》和《弥补核桃对学生回忆感化的随机双盲对照研究》试食试验，试验报乐成果均指出，颠末30天干涉，每日饮用含24克核桃的核桃乳饮料，试食组的指向回忆、图像回忆以及人像特点联想回忆等三项分考试量表分及回忆商高于试验前。而据公开数据，颁发于2016年的期刊论文《核桃动物卵白饮料改善回忆人群试食试验研究》，做者包罗田粟、冯冬颖、姚奎章、张姝、夏君霞、周美琪、高强、马玉霞，此中彼时田粟、冯冬颖、张姝、周美琪、高强、马玉霞所正在单元为医科大学公共卫生学院，姚奎章、夏君霞所正在单元为养元饮品。此外，颁发于2018年的期刊论文《弥补核桃对学生回忆感化的随机双盲对照研究》，做者包罗王安绪、王永献、高洁、、霍军生。此中，彼时王安绪、王永献所正在单元为南阳市宛城区疾病防止节制核心，高洁、、霍军生所正在单元为中国疾病防止节制核心养分取健康所。即养元饮品上市申报文件称，其曾取医科大学合做开展核桃乳健脑试验，并根据试验成果开辟低糖易智状元和无糖易智状元系列核桃乳。2021年3月，养元饮品推出新产物六个核桃2430，称该产物源自疾病防止节制核心学者的健脑尝试。养元饮品还暗示，2017-2018年，而息披露，期刊论文《核桃动物卵白饮料改善回忆人群试食试验研究》的做者单元除了医科大学公共卫生学院，还包罗养元饮品，期刊论文《弥补核桃对学生回忆感化的随机双盲对照研究》登载的做者单元为中国疾病防止节制核心养分取健康所及南阳市宛城区疾病防止节制核心。而据养元饮品2022年年度演讲，霍军生为中国疾病防止节制核心养分取食物研究所核心尝试室从任、研究员，其于2016年3月至2022年5月兼任养元饮品董事。2016-2017年，霍军生做为董事领取的薪酬为6万元/年，2018-2021年年领取的薪酬为12万元/年，2022年5月去职昔时领取薪酬3万元，累计领薪63万元。据养元饮品2022年年度演讲，马爱进2019年6月起正在工商大学工做。2016年3月至2022年5月，马爱进任养元饮品董事。据养元饮品官网消息，2019年7月11日，工商大学取养元饮品结合培育博士后开题演讲会正在养元饮品办公楼三楼会议室举行，出席带领包罗工商大学副校长贾英平易近传授、杨贞耐传授、马爱进传授等。养元饮品称其但愿以博士后科研工做坐为契机，不竭深化取工商大学的产学研合做关系。据《上市公司董事办理法子》，董事是指不正在上市公司担任除董事外的其他职务，并取其所受聘的上市公司及其次要股东、现实节制人不存正在间接或者间接短长关系，或者其他可能影响其进行客不雅判断关系的董事。对于养元饮品而言，原董事霍军生、马爱进正在养元饮品任职期间，彼时马爱进或系养元饮品的合做研发单元人员，且彼时霍军生取健脑尝试参取人员“同名”。1。4 取基金会设立基金研究脑健康并称该基金打算投入万万元，并正在官网宣传其产物为基金合做伙伴据中国红十字基金会认证的微信平台息显示，由中国红十字基金结合养元饮品设立“六个核桃·国平易近脑养分科研基金”2023年正式发布，该基金打算五年共投入1，000万元科研资金，通过搭建脑科研平台、搀扶相关课题研究等，帮力国内脑科研事业成长。此中，开展的首轮课题研究包罗结合工商大学开展核桃益智机理相关研究等。据养元饮品2023-2024年年度演讲，2023-2024年，养元饮品别离向中国红十字基金会捐赠200万元、200万元，用于“六个核桃·国平易近脑养分科研基金”项目。据养元饮品官网消息，截至查询日2025年11月17日，养元饮品正在披露其六个核桃2430产物时，标示其为“国平易近脑养分科研基金合做伙伴”。概而言之，养元饮品曾正在其招股书中核桃具备健脑益智功能，且曾因告白宣传“卷入”胶葛。2015-2018年，各地市监局均曾发消费提醒，称未核准国补脑益智保健食物。再看养元饮品，其称其六个核桃2430研发灵感源自取中国疾病防止节制核心养分取健康所等单元合做的“健脑”尝试。而养元饮品汗青独董霍军生取前述合做单元的参取研发人员“同名”，且养元饮品另一原董事马爱进任职期间曾系合做研发单元的人员。别的，2023年，养元饮品颁布发表其取中国红十字基金会设立“六个核桃·国平易近脑养分科研基金”，该基金打算五年投入一万万元科研基金，称将通过搭建脑科研平台等帮力“脑科研”事业。而截至查询日2025年11月17日，养元饮品正在披露其六个核桃2430产物时，标示其为“国平易近脑养分科研基金合做伙伴”。二、无糖产物添加麦芽糖醇不被人体接收，而文献指出麦芽糖醇能被肠道接收且被肝净为葡萄糖初次公开辟行上市时，养元饮品曾被问询，产物标识及告白宣传中能否存正在对产物原料及其用量，产物质量的强调或不实陈述，或违反告白法的。对此，养元饮品予以否定。研究发觉，截至查询日2025年11月17日，养元饮品网店正在售的无糖核桃乳添加麦芽糖醇，并不被人体接收，而文献指出麦芽糖醇能被肠道接收且被肝净为葡萄糖。据2024年年度演讲，养元饮品从停业务是次要以核桃仁为原料的动物卵白饮料的研发、出产和发卖，产物次要包罗六个核桃精品系列、摄生系列、五星系列、无糖高钙、六个核桃2430、 六个核桃“新颖拆”系列等。正在2025年8月发布的《关于“提质增效沉报答”步履方案的评估演讲》中，养元饮品暗示，将持续建立多元化产物矩阵，正在“精品”和“摄生”系列的根本上，通过精准细分消费场景和人群需求，打制分歧产物系列。完美“无糖+”产物系列，满脚中老年和控糖人群需求。据认证从体为养元饮品的天猫店肆“六个核桃旗舰店”，截至查询日2025年11月17日，由养元饮品出产的“六个核桃”品牌核桃乳无糖/零糖产物“无糖精品动物卵白核桃乳饮料250ml*6盒”、“无糖型动物卵白核桃乳240ml*20罐”、“无糖高钙动物卵白核桃乳240ml*4罐拆”处于正在售形态。前述产物的宣传引见内容均包罗“麦芽糖醇替代白砂糖，健康代糖不减口感，不参取糖代谢，不会被人体接收”。国度食物平安风险评估核心息显示，麦芽糖醇属于食物添加剂，功能为甜味剂、不变剂、增稠剂、乳化剂等。据公台，2024年9月收录的期刊论文《天然甜味剂对肠道菌群的影响研究》，做者单元系肇庆学院食物取制药工程学院。该文献指出，人体内没有消化麦芽糖醇的酶，因此麦芽糖醇几乎不克不及被唾液、胃液和其他消化液分化。约10%的麦芽糖醇被小肠接收操纵，约90%的麦芽糖醇正在大肠中被肠道菌群分化成短链脂肪酸和无机酸。此外，2025年1月收录的期刊论文《基于功能性糖醇的低GI食物开辟取市场前景预测》，做者单元系肇庆焕发生物科技无限公司取华南理工大学。该文献指出，麦芽糖醇中含有较多的羟基，可以或许延缓小肠对葡萄糖的接收，从而避免惹起血糖的快速波动。同时，麦芽糖醇正在人体内的代谢过程相对迟缓，仅有约50%的麦芽糖醇会被肝净为葡萄糖，残剩部门则以原形经尿液排出体外。这种代谢特点使得麦芽糖醇的血糖生成指数（GI值）远低于蔗糖，有益于维持血糖程度的不变。简言之，养元饮品多款正在售的无糖核桃乳产物添加麦芽糖醇，其产物告白或宣传麦芽糖醇“不被人体接收”。而上述期刊论文指出，麦芽糖醇正在人体内的代谢过程相对迟缓，麦芽糖醇能被小肠和大肠接收操纵，别的或约有50%被肝净为葡萄糖。据签订于2018年1月29日的招股书，核桃虽有养分，但间接吃会有“难砸”、“味儿涩”、“养分得不到全面接收”等问题，喝核桃乳饮料相对而言是更好的饮食方式。而据柳林县市场监视办理局2023年关于核桃的消费提醒，还能够盐炒或烘焙，如做成盐炒核桃仁、核桃酥、核桃糕等，也可做为配菜，如做成西芹核桃仁、核桃仁拌木耳、核桃仁鸡丁等，亦可取豆类、牛奶、生果等搭配打浆后饮用。出格提示的是，核桃仁鲜食最好，可避免养分素的丧失，加热后多不饱和脂肪酸会遭到必然的。2。4 指出招股书及年报不得利用市场推广和宣传用语，而养元饮品正在招股书和年报频现“驰誉商标”等用语据签订于2018年1月29日的招股书，养元饮品声称核桃乳饮料“天然、绿色、健康、质量、好喝”。同时，养元饮品多次提及其“六个核桃”商标为“中国驰誉商标”，并呈现“国内核桃乳产销量最大的企业和品牌”、“消费者认知度最高的核桃乳厂商品牌和产物品牌之一”、“核桃健脑品类首选品牌”和“佳誉度最佳的品牌地位”、“最大市场份额”等语句。此外，2018年1月29日的招股书中，养元饮品暗示，按照外部和本身劣势制定了中持久计谋方针，将公司的核桃饮品打制为核桃饮操行业第一品牌，正在全国核桃饮操行业占领带领地位。通过募投项目，正在消费者中核桃乳第一品牌的定位将获得进一步巩固和加强。此外，养元饮品运营愿景是“持续引领核桃产操行业成长，打制杰出平易近族品牌，勤奋成为公共钦慕的优良企业”。并且，养元饮品还称，其“六个核桃”做为健脑核桃饮品品类的开创者和领军者，成为全国支流饮料大单品，据2024年年报，养元饮品正在年报中利用“核桃乳产销量最大”、“中国驰誉商标”、“极高的品牌价值”、“开创核桃乳饮料品类”、“引领动物卵白饮料行业”等语句。并正在描述产物或描述焦点合作力时利用“产物口感新颖”、“满脚消费者高质量需求”、“产物口感喷鼻浓滑爽”、“最大程度保留了核桃仁的全数养分”、“还原了核桃乳最本实的味道”、“养分的最大化操纵”等语句。而《告白法》明白指出，告白不得含有虚假或者惹人的内容，不得、消费者。告白中不得利用“国度级”、“第一流”、“最佳”等用语的。同时，据国度商标局2025年6月9日的商标注册营业征询答复，2013年商标法、按需认定准绳，将“驰誉商标”字样用于市场推广。别的，《监管法则合用——刊行类第10号》等证监会相关也指出，招股书、年报等的消息披露该当实正在、精确、完整，不得包含任何形式的宣传、告白、捧场或性质的文句，不得利用市场推广和宣传用语。简言之，指出，招股书、年报等的消息披露不得包含任何形式的宣传、告白、捧场或性质的文句，不得利用市场推广和宣传用语。而养元饮品正在招股书及年报中，称其品牌商标为“驰誉商标”，并利用“产销量最大”、“最大程度保留了核桃乳全数养分”、“还原了核桃乳最本实的味道”等用语。做为核桃乳出产发卖企业，养元饮品曾其次要产物核桃乳具备健脑益智功能，汗青上多次因告白宣传卷入胶葛。且养元饮品暗示，其告白语不存正在被相关部分认定为违反《告白法》景象。而各地市监局曾提醒从未核准过补脑益智保健食物。而养元饮品称其所发布新产物研发灵感源自合做开展的“健脑”尝试，而合做单元人员取养元饮品汗青独董现同名同单元异象。近年来，养元饮品颁布发表取红十字基金会设立基金，以搭建脑科研平台等帮力“脑科研”事业。另一面，初次公开辟行上市时，养元饮品曾被问询，产物标识及告白宣传中能否存正在对产物原料及其用量，产物质量的强调或不实陈述，或违反告白法的。对此，养元饮品予以否定。而截至查询日2025年11月17日，正在养元饮品电商平台中，其正在售的“无糖”产物添加甜味剂“麦芽糖醇”，其产物宣传中包罗“不被人体接收”等用语。而研究文献指出，麦芽糖醇能被肠道接收且约50%被肝净为葡萄糖。此外，养元饮品正在招股书及年报中利用的宣传用语，或值得关心。